Курсовая работа: Финансово-экономический анализ фирмы УК Русь-Капитал

Сведения об УК «Русь-Капитал» (ООО)

На российском фондовом рынке Управляющая компания «Русь-Капитал» работает с 1999 года[1] . В первые годы работы компания сосредоточила усилия на управлении пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов. Сегодня наравне с управлением средствами институциональных инвесторов приоритетными направлениями нашего бизнеса является управление активами паевых инвестиционных фондов и доверительное управление частным капиталом.
На сегодняшний день под управлением компании находится 9 ПИФов: ОПИФА «Русь-Капитал – Акций», ОПИФО «Русь-Капитал – Облигаций», ОПИФСИ «Русь-Капитал – Сбалансированный», ОПИФА «Русь-Капитал – Нефтегаз», ОПИФА «Русь-Капитал – Металлургия», ОПИФА «Русь-Капитал – Электроэнергетика», ОПИФА «Русь-Капитал – Телекоммуникации», ИПИФА «Русь-Капитал – Перспективные инвестиции», ОИПИФ «Русь-Капитал – Индекс ММВБ», а также пенсионные резервы НПФ «Мега». Общий объем активов под управлением компании по состоянию на 30.09.2008 г. – 1 164 млн руб.; собственные средства компании на 30.09.2008 г. – 178,0 млн рублей. В планах компании – расширение продуктовой линейки.
Нашими стратегическими партнерами являются: Русь-Банк – крупнейший универсальный банк, работающий на российском рынке с 1994 года; финансовая компания Мегатрастойл – универсальная инвестиционная компания, входит в ТОР-30 операторов российского фондового рынка, имеет очень высокую надежность – «АА» – согласно рейтингу Национального рейтингового агентства (2007 г.); и признанный лидер страховой отрасли России – Группа компаний Росгосстрах . Управляющая компания «Русь-Капитал» имеет бессрочную лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. С 24 октября 2006 года компания «Русь-Капитал» является членом саморегулируемой организации «Национальной лиги управляющих» (НЛУ), а с 25 мая 2007 года – «Национальная ассоциации участников фондового рынка» (НАУФОР).

В своей работе мы опираемся на несколько ключевых для нашей компании принципов:

1)профессионализм команды – безусловный профессионализм топ-менеджеров, управляющих и каждого специалиста – мы одна команда предельная открытость перед клиентами и партнерами, безупречная репутация на рынке;

2)доступность – паевые фонды компании доступны широкому кругу инвесторов с точки зрения небольших сумм вложения и дополнительных взносов, а также обслуживания в разветвленной агентской сети наших партнеров;

3)технологичность – наши продукты и услуги позволяют максимально комфортно использовать передовые разработки и технологии;

4)надежность, динамичность, современность – мы стремимся стать лучшей управляющей компанией розничныx ПИФов в России. Наши продукты покрывают самый широкий круг потребностей клиентов.

Управляющая компания «Русь-Капитал» специализируется на доверительном управлении активами своих клиентов. В рамках управления активами физических лиц – частных клиентов, мы предлагаем следующие услуги:

· паевые инвестиционные фонды

Паевые инвестиционные фонды – один из современных и наиболее популярных способов коллективного инвестирования. Средства пайщиков находятся в одном портфеле ценных бумаг, управление которым осуществляется в соответствии с общей стратегией фонда. Для формирования портфеля используется широкий набор инструментов: депозиты в надежных российских банках, акции крупных, средних и мелких предприятий, работающих в разных отраслях экономики; государственные, муниципальные и корпоративные облигации; а также производные финансовые инструменты (фьючерсы, опционы).

В зависимости от целей, периода инвестирования и отношения клиента к риску, мы предлагаем 9 паевых инвестиционных фондов со стратегиями инвестирования от консервативной до агрессивной.

Преимуществом инвестирования в паевые фонды УК «Русь-Капитал» является демократичность стоимости паев: первоначальная минимальная сумма инвестиций составляет 3 000 рублей (исключение ИПИФА «Перспективные инвестиции» – 30 000 рублей), дополнительный взнос – 1 000 рублей; а также невысокая стоимость расходов, включенных в стоимость пая.

· индивидуальное доверительное управление

В рамках индивидуального доверительного управления формирование портфеля ценных бумаг осуществляется согласно индивидуальной инвестиционной стратегии клиента – с учетом особых пожеланий к диверсификации активов, категориям компаний-эмитентов, а также долгосрочных или краткосрочных перспектив инвестирования.

· планирование инвестиций

Неважно – начинающий ли Вы инвестор или уже давно и хорошо знакомы со спецификой фондового рынка. Этот раздел будет одинаково полезен для разных категорий инвесторов. Он поможет Вам правильно оценить свои финансовые возможности, определить временной диапазон инвестиций, свою готовность рисковать для получения прибыли или, напротив, – быть крайне консервативным, инвестируя средства в фондовый рынок.

Если Вас заинтересовали перечисленные услуги, за дополнительной информацией Вы можете обращаться по телефону. Будем рады Вам помочь.

Финансовый анализ предприятия на основе бухгалтерского баланса Общество с ограниченной ответственностью УК «Русь-Капитал»

I этап: Предварительный анализ (визуальный анализ)

1) Определение характера направленности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Характер деятельности фирмы можно определить по отношению реального основного капитала к итогу баланса. Для определения суммы реального основного капитала необходимо из общего итога, показанного в балансе основного капитала исключить оценку нематериальных активов (190-110) .

Если отношение (190- 110) / итог баланса > 50%, то фирма занимается производством и сбытом продукции. Снижение и повышение этого уровня свидетельствует о том, что в деятельности фирмы большее место занимает коммерческая деятельность.

Рассмотрим показатели баланса предприятия:

На начало периода: 273/39 249 = 0,007

На конец периода: 367/240 631 = 0,002

Вывод: Статьи «незавершенное производство» в балансе нет, что говорит о том, что деятельность фирмы не связана с производством продукции. Тенденция к снижению показателя свидетельствует о том, что значительную долю в деятельности предприятия занимает коммерческая деятельность. Скорее всего, деятельность фирмы связана с оказанием услуг.

2) Общая оценка динамики актива баланса.

Вывод: Темпы прироста выручки во многом превосходят темпы прироста активов, а последние, в свою очередь, больше темпов прироста прибыли, что свидетельствует о том, что повышение эффективности активов происходило за счет повышения цен на услуги фирмы.

3) Выявление «больных» статьей баланса.

Все «больные» статьи делятся на 2 группы:

- свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчетном периоде (наличие убытков, кредиты и займы, не погашенные в срок)

- статьи, свидетельствующие об определенных недостатках в работе предприятия (неблагоприятное соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью)

Вывод: По итогам формы №1 можно наблюдать значительное увеличение кредиторской и дебиторской задолженности. На начало отчетного периода соотношение дебиторской и кредиторской задолженности равно – 2,1; на конец отчетного периода – 0,58, что не является нормой их соотношения (ДЗ/КЗ=1) и соответственно, является не лучшим результатом.

4) Определение типа изменения валюты баланса.

1 тип – вызывает увеличение валюты баланса;

2 тип - вызывает уменьшение итога баланса;

3 тип - изменение в составе хозяйственных средств (актива), при неизменной валюте баланса;

4 тип - изменение в составе хозяйственных средств (пассива), при неизменной валюте баланса;

Вывод : Изменение валюты баланса относится к первому типу – активы и пассивы баланса увеличиваются, валюта баланса увеличивается. SА = SП , S(АI + AII) = S(П III+П IV+П V).

5) Оценка баланса

В целом, баланс предприятия можно оценить положительно:

1.Наблюдается увеличение итога баланса;

2.Рост прибыли по сравнению с увеличением итога баланса;

3.Увеличение в активе объема производственных запасов и краткосрочных финансовых вложений;

4.По сравнению с данными на начало отчетного периода увеличились собственные средства в пассиве баланса (уставный капитал, нераспределенная прибыль).

5.Однако, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности является не наилучшим показателем, отличным от нормы (≈ 1). По сравнению с началом и концом отчетного периода дебиторская задолженность увеличилась почти в 2 раза, кредиторская задолженность - увеличилась в 6 раз.

6. В целом, деятельность предприятия улучшилась в основном за счет увеличения цен за предоставление услуг.

II этап: Анализ имущественного положения предприятия

1)Проведем анализ состава и структуры средств предприятия:

Таблица 1. Структура средств предприятия (тыс.руб.).

Рис.1

Коэффициент мобильности всех средств определяется отношением:

стоимость оборотных средств (стр.290) / стоимость всех средств предприятия (стр.300)

На начало периода: 38 976,00 /39 249,00= 0,993

На конец периода: 240 264,00 / 240 631,00 = 0,998

Коэффициент мобильности оборотных средств определяется отношением наиболее мобильной их части: стоимость денежных средств и краткосрочных фин.вложений (стр.250+260) / стоимость оборотных средств (стр.290)

На начало периода:34 480,00 /38 976,00 = 0,88

На конец периода: 232 294,00 /240 264 ,00 = 0,97

Увеличение коэффициентов мобильности отражает тенденцию к ускорению оборачиваемости средств предприятия. Рассмотрим коэффициент соотношения внеоборотных и оборотных средств на начало и на конец периода. Значение данного показателя в большей степени обуславливается отраслевыми особенностями деятельности предприятия.

На начало периода:273,00 / 38 976,00 = 0,007

На конец периода: 367,00 / 240 264,00 = 0,002

Вывод: Необходимо обратить внимание на снижение данного коэффициента. Из соотношения видно, что внеоборотные активы меньше оборотных активов, что означает, что активы предприятия мобильны.

Увеличение производственных запасов свидетельствует о наращивании производственного потенциала, а с другой стороны, о стремлении предприятия за счет вложения в производственные запасы защитить свои денежные средства от инфляции.

Дебиторская задолженность на конец отчетного периода по сравнению с отчетным выросла почти в 2 раза, но это не всегда может быть оценено отрицательно. Это возможно может быть связано с неосмотрительной кредитной политикой предприятия, неразборчивым выбором партнеров, наступление неплатежеспособности и банкротства некоторых покупателей, высокие темпы наращивания объемов продаж, трудность в оказании услуг. Существуют мероприятия по предотвращению роста дебиторской задолженности:

- установление режимов предварительной оплаты;

- усиление контроля за состоянием расчетов с покупателями;

- расширение круга потребителей по оказанию услуг.

Значительное увеличение доли оборотных активов в имуществе предприятия может свидетельствовать о следующем:

-о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия;

-об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

-о сворачиваемой производственной базе.

Вывод: Средства предприятия увеличились по сравнению с базовым периодом на 513,09%. Это произошло за счет увеличения общей суммы внеоборотных активов на 34,43%, которые уменьшили свою долю в составе всех средств предприятия на 0,55% и составили 0,15% от общей суммы всех средств; и оборотных активов на 516,44%, которые, в свою очередь, увеличили свою долю в составе всех средств предприятия на 0,55% и составили 99,85% от общей суммы всех средств. Это можно объяснить значительным увеличением материальных запасов на 52,76%, которые уменьшили свою долю в составе оборотных средств на 1,71% и составили 0,57% от общей суммы оборотных средств, а также краткосрочных финансовых вложений почти на 573,71%, которые увеличили свою долю в составе оборотных средств на 8,22% и составили 96,68% от общей суммы оборотных средств. Также можно наблюдать увеличение дебиторской задолженности к концу отчетного периода на 83,34%, хотя она и уменьшила свою долю в составе оборотных средств на 6,5%, что составило почти 2,75% к общей сумме оборотных средств. Это говорит о том, что дебиторская задолженность не является «больной» статьей, так как хоть она и увеличилась в 2 раза к концу отчетного периода, но уменьшила долю на 6,5% в составе оборотных средств.

Оборотные активы предприятия более мобильны, чем внеоборотные активы.

Наличие статей «Денежные средства» и «Краткосрочные финансовые вложения» свидетельствуют об укреплении финансового положения фирмы и увеличение этой статьи в основном за счет собственных источников предприятия.

Сумма собственного капитала к концу отчетного периода стала больше стоимости внеоборотных активов, это говорит о том, что финансовое состояние предприятия улучшилось.

2) Проведем анализ состава и структуры источников средств предприятия.

Для этого необходимо:

· Выяснить, какими капиталами располагает предприятие (с этой целью рассмотрим показатели пассива баланса);

· Проанализировать динамику общей суммы капитала, динамику собственных и заемных средств;

· Проанализировать структуру источников средств, используя для этой цели такие показатели, как коэффициент автономии (норма - более 0,5) и коэффициент соотношения заемного и собственного капитала ( норма – не выше 1).

Таблица 2. Источники средств предприятия (тыс.руб.).

Рис.2

Коэффициент автономии : собственный капитал / итог баланса

На начало периода: 34 665,00 /39 249,00 = 0,88

На конец периода: 229 200,00 /240 631,00 = 0,95

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

На начало периода:4 584,00 /34 665,00 =0,13

На конец периода: 11 431,00 /229 200,00 =0,05

Вывод: Общая сумма источниковсредств предприятия возросла на конец отчетного периода на 513,09%. Это произошло в связи с увеличением собственного капитала на 561,19%, который составляет 95,25% от её общей суммы. Наблюдается увеличение суммы заемных средств на 149,37% - они составляют 4,75% от общей суммы источников средств. Заемные средства составляют кредиторская задолженность, займы и кредиты и при их увеличения на 149,37% наблюдается снижение доли заемных средств во всех источниках средств фирмы на 4,75%.

Увеличение суммы собственного капитала произошло в основном за счет роста собственных оборотных средств на 565,37% - они составляют на конец отчетного периода 99,84% к общей сумме источников собственных оборотных средств.

Структуру пассива можно охарактеризовать положительно, так как коэффициент автономии и соотношения заемных и собственных средств находятся в норме (0,95 > 0,5 и 0,05 < 1).

Темпы прироста оборотных средств больше, чем темпы прироста внеоборотных активов.

Доля собственных средств в оборотных активах более 10%.

Собственный капитал превышает заемный и темпы его прироста выше, чем темпы прироста заемного капитала, что является признаками хорошего баланса.

3) Баланс-нетто

Сравнительный баланс-нетто включает в себя показатели горизонтального и вертикального анализа. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса. При вертикальном – удельный вес отдельных статей в общей валюте.

Все показатели сравнительного баланса делятся на 3 группы:

1. показатели структуры баланса (столбцы 2,3,4,5)

2. динамики баланса (столбцы 6,8)

3. показатели структурной динамики баланса (столбцы 7,9)

При оценке финансового состояния наиболее важными являются показатели структурной динамики баланса (столбцы 7,9) и в особенности показатели 9 столбца.

Сопоставляя структуры изменений в активе и в аассиве можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых денежных средств и в какие активы эти средства в основном были вложены.

Таблица 3. Сравнительный аналитический баланс нетто(тыс.руб.).

Выводы по результатам анализа имущества предприятия:

На конец отчетного периода внеоборотные активы в абсолютном выражении составили 367,00 тыс.руб. и увеличились по сравнению с началом и концом отчетного периода на 94,00 тыс.руб., а удельный вес их составил 0,15 %, снизившись с начала года на 0,55%.

Стоимость оборотных активов увеличилась по сравнению с базовым периодом, это произошло в основном из-за увеличения краткосрочных финансовых вложений на 197 814,00 тыс.руб., удельный вес их составил 96,54 %, увеличившись с начала года на 8,69 %.

Сумма дебиторской задолженности увеличилась на 3 006,00 тыс.руб., удельный вес которой составил 2,75 %, снизившись с начала года на 6,44%. Запасы и затраты увеличились на 469,00 тыс.руб., удельный вес их составил 0,56%, снизившись с начала года на 1,71 %.

Величина источников собственных средств увеличилась на 194 535,00 тыс.руб., удельный вес их составил 95,25 %, увеличившись с начала года на 6,93%. Это произошло за счет увеличения уставного капитала и нераспределенной прибыли в отчетном периоде.

Краткосрочные пассивы увеличились на 9 716,00 тыс.руб., удельный вес их составил 4,75%, увеличившись на 0,38%. Это произошло счет увеличения кредиторской задолженности.

III этап: Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его платежеспособность. Задача анализа финансовой устойчивости – оценка структуры актива и пассива.

Это необходимо для того, чтобы ответить на вопросы:

· На сколько организация независима с финансовой точки зрения;

· Повышается или понижается уровень этой независимости;

· Отвечает ли состояние активов и пассивов задачам финансово-хозяйственной деятельности;

Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и имуществу в целом дают возможность измерить, достаточно ли финансово устойчива данная организация.

Таблица 4. Баланс в агрегированном виде (тыс.руб.).

K + S + r^a + d = И^с +К ^T +К ^t + R^p - Уравнение бухгалтерского баланса

r^a + d ≥ К ^T + R^p – условие платежеспособности

На начало периода: 3 607,00 +34 480,00≥1 715,00

На конец периода: 6 613,00+232 294,00≥11 431,00

Вывод: Показатели баланса удовлетворяют условию нормальной текущей ликвидности, что свидетельствует о том, что финансово устойчивое предприятие в состоянии погасить свои краткосрочные обязательства за счет денежных средств, а также дебиторской задолженности, ожидаемой в краткосрочной перспективе.

K + S ≤ И^с +К ^T – основное уравнение финансовой устойчивости

273,00+889,00≤34 665,00

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, определяемый как разница величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников.

1) Наличие собственных оборотных средств:

Е^собст = И^с – К

На начало периода: 34 665,00 - 273,00 = 34 392,00

На конец периода: 229 200 - 367,00 = 228 833,00

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

Е^Т = И^с + К^Т – К

На начало периода: 34 665,00 - 273,00 = 34 392,00

На конец периода: 229 200 - 367,00 = 228 833,00

3) Наличие общей величины основных источников формирования запасов:

Е^t = И^с + К^Т – К + К^t

На начало периода: 34 665,00 - 273,00 + 2 869,00 = 37 261,00

На конец периода: 229 200 - 367,00 = 228 833,00

Трем показателям соответствуют 3 показателя обеспеченности источниками их формирования:

1.Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

±DЕ^собст = Е^собст – S

На начало периода: 34 392,00 - 889,00 = 33 503,00

На конец периода: 228 833,00 -1 358,00 = 227 475,00

2.Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования:

±DЕ^Т = Е^Т – S

На начало периода: 34 392,00 - 889,00 = 33 503,00

На конец периода: 228 833,00 -1 358,00 = 227 475,00

3.Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат:

±DЕ^t = E^t – S

На начало периода: 37 261,00 - 889,00 = 36 372,00

На конец периода: 228 833,00 -1 358,00 = 227 475,00

D Е^собст ≥ 0;

DЕ^Т ≥ 0;

DЕ ^t ≥ 0;

Наличие этих показателей дает возможность выделить 4 типа финансовых ситуаций, в свою очередь, на основании последних проводится оценка тенденции изменения финансовой устойчивости предприятия. Анализ обеспеченности запасов проводится по след. таблице.

Таблица 5. Анализ обеспеченности запасов (тыс.руб.).

Выводы по результатам анализа финансовой устойчивости:

Т.к. S = (1 ; 1 ; 1) – это свидетельствует об абсолютной финансовой устойчивости предприятия и как следствие, высокой платежеспособности.Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов.

IV этап: Анализ ликвидности баланса

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность, которая определяется возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе ликвидности баланса.

Ликвидность баланса – возможность предприятия обратить свои активы в наличность и погасить свои обязательства.

Для анализа ликвидности баланса необходимо сгруппировать актив по степени ликвидности, а пассив – по степени срочности.

Выводы : Как видно из проведенного анализа баланс фирмы является ликвидным, т. к. выполняются все 4 неравенства.

Два первых неравенства позволяют выявить текущую ликвидность предприятия. Третье неравенство отражает перспективную ликвидность, на основе которой прогнозируется долгосрочная платежеспособность предприятия. Четвертое неравенство свидетельствует о соблюдении минимальной финансовой устойчивости, то есть наличии СОС.

Таблица 6. Определение платежного излишка или недостатка (тыс.руб.).

V этап: Анализ финансовых коэффициентов

Финансовые показатели - относительные показатели в идее отношения абсолютных показателей. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисным и в изучении их динамики за отчетный период. Рассмотрим 4 основные группы показателей:

1) показатели платежеспособности (ликвидности),

2) показатели рыночной (финансовой) устойчивости,

3) показатели рентабельности,

4) показатели оборачиваемости (деловой активности).

1.Показатели платежеспособности

Таблица 7. Показатели платежеспособности

Показатель	Формула расчета	Нормативное ограничение	Комментарии и выводы
1.Абсолютная платежеспособность	; На начало периода: ; На конец периода: .		Показатель абсолютной платежеспособности, который интересен поставщикам, показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет денежных средств.
2.Быстрая ликвидность	; На начало периода: ; На конец периода: .		Показатель быстрой ликвидности, который интересен банкам, показывает какая часть текущих пассивов может быть погашена за счет высоколиквидных оборотных средств.
3. Текущая ликвидность	; На начало периода: ; На конец периода: .	минимально необходимая величина	Показатель текущей ликвидности, который интересен акционерам, показывает какую часть текущих обязательств можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
4. Общая платежеспособность	; На начало периода: ; На конец периода: .		Показатель общей платежеспособности показывает способность предприятия покрыть все обязательства активами.

Рис.3

Вывод: Показатель абсолютной платежеспособности, показатель быстрой ликвидности, показатель текущей ликвидности и показатель общей платежеспособности возросли почти в 2,5 раза по сравнению с началом и концом отчетного периода, что говорит о том, что все краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет денежных средств, текущие пассивы – за счет высоколиквидных оборотных средств, текущие обязательства – за счет мобилизации оборотных средств, а также возросла способность предприятия покрыть все свои обязательства активами, что является очень хорошим показателем. Как показал анализ, активы предприятия имеют оптимальную величину и размер денежных средств на счетах значителен для расположения денежными средствами для текущих расчетов и платежей.

Для прогноза изменения платежеспособности предприятия установлен коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:

и , где

K_ВП – коэффициент восстановления платежеспособности,

K_УП – коэффициент утраты платежеспособности,

Т – период (отчетный период, за который рассматривается коэффициент),

K_ТЛК – коэффициент текущей ликвидности на конец года,

K_ТЛН – коэффициент текущей ликвидности на начало года,

K_норм. – коэффициент нормат. текущ. ликвидности.

Если >1, то у фирмы есть возможность установить свою платежеспособность.

Если >1, то у фирмы есть реальная возможность сохранить свою платежеспособность.

2.Показатели рыночной (финансовой) устойчивости

Показатели рыночной устойчивости характеризуют структуру используемого капитала с позиции платежеспособности и финансовой стабильности развития предприятия. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов.

Таблица 8.Показатели рыночной (финансовой) устойчивости

Показатель	Формула расчета	Нормативное значение	Комментарии и выводы
1.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	; На начало периода: ; На конец периода: .		Показывает сколько заемных средств предприятие привлекло на один рубл. вложенных в активы собственныхсредств. Мы наблюдаем снижение данного показателя.
2.Коэффициент финансовой независимости (автономный)	; На начало периода: ; На конец периода: .		Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости от заемных источников финансирования.
3. Коэффициент финансовой устойчивости	; На начало периода: ; На конец периода: .		Показывает какая часть актива финансируется за счет устойчивых пассивов. Показатель находится в пределах нормат. ограничения.
4. Коэффициент задолженности	; На начало периода: ; На конец периода: .		Показывает долю обязательств в общей сумме активов. Чем выше доля, тем больший риск для инвесторов, поставщиков и кредиторов. Показатель находится в пределах нормат. ограничения.
5. Коэффициент маневренности	; На начало периода: ; На конец периода: .	Нормативного значения нет, но высокие показатели оцениваются положительно	Показывает какая часть собственного капитала находится в мобильной форме.
6.Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	; На начало периода: ; На конец периода: .	Для промышленных предприятий	-
7. Коэффициент обеспеченности собств. оборотными средствами	; На начало периода: ; На конец периода: .		Показывает наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Показатель находится в пределах нормат. ограничения.

Рис.4

Вывод: Коэффициенты финансовой устойчивости показывают, что все заемные средства и запасы покрываются полностью собственными средствами. Также что основными источниками финансирования являются не заемные, а собственные средства, что говорит, об абсолютной финансовой независимости предприятия. Коэффициент задолженности значительно уменьшается на конец периода, что означает, что риск очень мал для кредиторов, поставщиков и инвесторов. Почти весь собственный капитал находится в мобильной форме, то есть постоянно оборачивается, что очень продуктивно для фирмы. На конец года увеличивается коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами предприятия, которые необходимы для его финансовой устойчивости. Следовательно, данный анализ позволяет судить о фирме как о достаточно кредитоспособной и финансово устойчивой.

3.Показатели рентабельности

Рентабельность – это прибыльность или доходность капитала, ресурсов или продукции. Рентабельность предприятия свидетельствует об интенсивности использования ресурсов предприятия, способности получать доход и прибыль. Показатели отражают финансовое положение фирмы, эффективность управления хозяйственной деятельностью, имеющимися активами и вложенным капиталом.

Особенности расчета показателей:

1)временной аспект деятельности предприятия,

2)проблема риска,

3)проблема оценки.

Нормативный ограничений здесь нет, положительно оценивается рост данных показателей во времени.

Таблица 9.Показатели рентабельности

Рис.5

Вывод: В результате расчета показателей рентабельности можно сказать о высокой интенсивности использования ресурсов предприятия, о высокой эффективности управления хозяйственной деятельностью.

4.Показатели оборачиваемости (показатели деловой активности)

Показатели оборачиваемости оценивают финансовое положение предприятия со стороны платежеспособности. Также они позволяют ответить на много вопросов: как быстро средства могут превращаться в наличность, каков производительный потенциал фирмы, эффективно ли используется собственный капитал, трудовые резервы, собственные активы.

Рис. 6

Вывод: В целом предприятие можно считать платежеспособным, с высокой эффективностью использования собственного капитала, собственных активов для получения прибыли и дохода.

VI этап: Расчет вероятности банкротства

Банкротство – это признанное арбитражным судом или объявленное должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требование кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей. Основной признак банкротства – неспособность обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей.

Российская методика прогнозирования вероятности банкротства,

разработанная Кадыковым и Сайфулиным.

Этот метод базируется на использовании показателей, характеризующих прибыльность, эффективность управления, деловую активность, ликвидность и рыночную устойчивость. Кадыков и Сайфулин предложили использовать для оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число.

Рейтинговая оценка рассчитывается следующим образом:

R = 2*К_{об.соб.ср-ми} + 0,1*К_{тек.лик.} + 0,08 К_об.ср. + 0,45*К_м. + 1*К _r.

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов их нормативным минимальным значениям рейтинг предприятия будет равен 1 .

Если R ≤ 1 – характеризуется как неудовлетворительное состояние.

Проведем оценку нашего предприятия на основе данного метода:

1. Обеспеченность собственными средствами:

К _{об.соб.ср-ми} = СОС/Оборотные активы = 228 833,00/ 240 264,00 = 0,95

2. Текущая ликвидность баланса:

К_{тек.лик.} = Текущие активы/Краткоср.обяз-ва = (240 631,00-180,00) / 11 431,00 = 21,03

3. Оборачиваемость активов:

К _об.ср. = Выручка/Среднегодовая величина активов = 1 126 836,00 / (39 249,00+240 631,00)* 0,5 = 8,05

4. Коммерческая маржа:

К_м = Прибыль от реализации/ Выручка = 3 735,00/ 1 126 836,00 = 0,003

5. Прибыльность (рентабельность) собственного капитала:

К _r = Балансовая прибыль/Средняя величина собст.ист-в = 12 003,00 / 229 200,00 = 0,05

Рейтинговая оценка:

R = 2*0,95+0,1*21,03+0,08*8,05+0,45*0,003+1*0,5 =1,9+2,103+0,644+0,00135+0,5 = 5,15

Вывод: работу предприятия можно признать удовлетворительной, поскольку рейтинговая оценка более 1. Данная характеристика следует из низкой суммы имеющихся краткосрочных обязательств - высокий показатель текущей ликвидности (высокая степень покрытия всеми оборотными средствами предприятия срочных обязательств).

VII этап: Выводы и рекомендации

На основании предоставленной отчетности был проведен анализ финансово- хозяйственной деятельности предприятия. Комплексная оценка финансового потенциала выполнялась с помощью показателей, характеризующих потенциальную и фактическую возможности предприятия рассчитываться по текущим обязательствам, а также его финансовую устойчивость в долгосрочном периоде.

Статьи «незавершенное производство» в балансе нет, что говорит о том, что деятельность фирмы не связана с производством продукции. Тенденция к снижению показателя свидетельствует о том, что значительную долю в деятельности предприятия занимает коммерческая деятельность. Как в последствии выяснилось, деятельность фирмы связана с оказанием услуг. Темпы прироста выручки во многом превосходят темпы прироста активов, а последние, в свою очередь, больше темпов прироста прибыли, что свидетельствует о том, что повышение эффективности активов происходило за счет повышения цен на услуги фирмы.

По итогам формы №1 можно наблюдать значительное увеличение кредиторской и дебиторской задолженности. На начало отчетного периода соотношение дебиторской и кредиторской задолженности равно – 2,1; на конец отчетного периода – 0,58, что не является нормой их соотношения (ДЗ/КЗ=1) и соответственно, является не лучшим результатом, но это не является больной статьей, так как доля дебиторской задолженности уменьшилась на 6,5% в составе оборотных средств.

В целом по итогам имущественного анализа можно оценить баланс фирмы положительно, так как наблюдается увеличение итога баланса на 201 382,00 руб., рост прибыли по сравнению с увеличением итога баланса, увеличение в активе объема производственных запасов и краткосрочных финансовых вложений, по сравнению с данными на начало отчетного периода увеличились собственные средства в пассиве баланса (уставный капитал, нераспределенная прибыль). Можно отметить, что деятельность предприятия улучшилась в основном за счет увеличения цен за предоставление услуг.

В ходе анализа имущественного положения предприятия коэффициент мобильности всех средств на начало периода: 0,993, на конец периода: 0,998. Коэффициент мобильности оборотных средств на начало периода: 0,88, на конец периода: 0,97. Увеличение коэффициентов мобильности отражает тенденцию к ускорению оборачиваемости средств предприятия.

Увеличение производственных запасов свидетельствует о наращивании производственного потенциала, а с другой стороны, о стремлении предприятия за счет вложения в производственные запасы защитить свои денежные средства от инфляции.

Значительное увеличение доли оборотных активов в имуществе предприятия может свидетельствовать о следующем: о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия; об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса; о сворачиваемой производственной базе.

По итогам анализа можно сказать, что средства предприятия увеличились по сравнению с базовым периодом на 513,09%. Это произошло за счет увеличения общей суммы внеоборотных активов на 34,43%, которые составили 0,15% от общей суммы всех средств; и оборотных активов на 516,44%, которые составили 99,85% от общей суммы всех средств. Это можно объяснить значительным увеличением материальных запасов на 52,76%, которые составили 0,57% от общей суммы оборотных средств, а также краткосрочных финансовых вложений почти на 573,71%, которые составили 96,68% от общей суммы оборотных средств. Оборотные активы предприятия более мобильны, чем внеоборотные активы.

Наличие статей «Денежные средства» и «Краткосрочные финансовые вложения» свидетельствуют об укреплении финансового положения фирмы и увеличение этой статьи в основном за счет собственных источников предприятия.

Сумма собственного капитала к концу отчетного периода стала больше стоимости внеоборотных активов, это говорит о том, что финансовое состояние предприятия улучшилось

По источникам средств предприятия можно отметить, что их общая сумма возросла на конец отчетного периода на 513,09%. Это произошло в связи с увеличением собственного капитала на 561,19%, который составляет 95,25% от её общей суммы. Наблюдается увеличение суммы заемных средств на 149,37%, которые составляют 75% от общей суммы источников средств. А при увеличении заемных средств на 149,37% наблюдается снижение их доли во всех источниках средств фирмы на 4,75%.

Увеличение суммы собственного капитала произошло в основном за счет роста собственных оборотных средств на 565,37% - они составляют на конец отчетного периода 99,84% к общей сумме источников собственных оборотных средств.

Следовательно, структуру пассива можно охарактеризовать положительно, так как коэффициент автономии и соотношения заемных и собственных средств находятся в норме (0,95 > 0,5 и 0,05 < 1). Собственный капитал превышает заемный и темпы его прироста выше, чем темпы прироста заемного капитала, что является признаками хорошего баланса.

По итогам анализа финансовой устойчивости и по анализу ликвидности баланса, следует отметить, что показатели баланса удовлетворяют условию нормальной текущей ликвидности, что свидетельствует о том, что финансово устойчивое предприятие в состоянии погасить свои краткосрочные обязательства за счет денежных средств, а также дебиторской задолженности, ожидаемой в краткосрочной перспективе. Можно также сказать об абсолютной финансовой устойчивости предприятия и как следствие, высокой платежеспособности. Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Баланс фирмы является ликвидным.

В анализе финансовых коэффициентов показатель абсолютной платежеспособности, показатель быстрой ликвидности, показатель текущей ликвидности и показатель общей платежеспособности возросли почти в 2,5 раза по сравнению с началом и концом отчетного периода, что говорит о том, что все краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет денежных средств, текущие пассивы – за счет высоколиквидных оборотных средств, текущие обязательства – за счет мобилизации оборотных средств, а также возросла способность предприятия покрыть все свои обязательства активами, что является очень хорошим показателем. Как показал анализ, активы предприятия имеют оптимальную величину и размер денежных средств на счетах значителен для расположения денежными средствами для текущих расчетов и платежей.

Коэффициенты финансовой устойчивости показывают, что все заемные средства и запасы покрываются полностью собственными средствами. Также что основными источниками финансирования являются не заемные, а собственные средства, что говорит, об абсолютной финансовой независимости предприятия. Коэффициент задолженности значительно уменьшается на конец периода, что означает, что риск очень мал для кредиторов, поставщиков и инвесторов. Почти весь собственный капитал находится в мобильной форме, то есть постоянно оборачивается, что очень продуктивно для фирмы. На конец года увеличивается коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами предприятия, которые необходимы для его финансовой устойчивости. Все показатели находятся в пределах нормативного значения. Следовательно, данный анализ позволяет судить о фирме как о достаточно кредитоспособной и финансово устойчивой.

Показатели рентабельности свидетельствуют об увеличении цен на услуги при постоянных затратах, о падающем спросе на услуги фирмы и о перенакоплении активов, об избыточном увеличении мобильных средств, а также об увеличении рентабельности продукции. Показатели оборачиваемости свидетельствует о высокой скорости оборота капитала, о быстрой оборачиваемости оборотных и мобильных средств, об уменьшении срока погашения КЗ и об уменьшении длительности срока погашения ДЗ. Следовательно, показатели показывают, что предприятие можно считать платежеспособным, с высокой эффективностью использования собственного капитала, собственных активов для получения прибыли и дохода.

По итогам расчета вероятности банкротства можно признать работу предприятия удовлетворительной, поскольку рейтинговая оценка более 1. Данная характеристика следует из низкой суммы имеющихся краткосрочных обязательств - высокий показатель текущей ликвидности (высокая степень покрытия всеми оборотными средствами предприятия срочных обязательств).

В завершении хочется отметить, что проведенный анализ финансово- хозяйственного состояния предприятия выявил, что в краткосрочном периоде положение предприятия крайне устойчиво, но есть моменты, на которые нужно обратить внимание, а также необходимо разработать и принять меры по следующим направлениям:

1.Дебиторская задолженность на конец отчетного периода по сравнению с отчетным выросла почти в 2 раза. Это может быть связано с неосмотрительной кредитной политикой предприятия, неразборчивым выбором партнеров, наступление неплатежеспособности и банкротства некоторых покупателей, высокие темпы наращивания объемов продаж, трудность в оказании услуг. Также нет достоверной информации о сроках погашения обязательств компаниями-дебиторами; не регламентирована работа с просроченной дебиторской задолженностью; отсутствуют данные о росте затрат, связанных с увеличением размера дебиторской задолженности и времени ее оборачиваемости; не проводится оценка кредитоспособности покупателей и эффективности коммерческого кредитования; функции сбора денежных средств, анализа дебиторской задолженности и принятия решения о предоставлении кредита распределены между разными подразделениями. При этом не существует регламентов взаимодействия и, как следствие, отсутствуют ответственные за каждый этап. При этом существуют мероприятия по предотвращению роста дебиторской задолженности:

- установление режимов предварительной оплаты;

- усиление контроля за состоянием расчетов с покупателями;

- расширение круга потребителей по оказанию услуг;

- факторинг - комплекс услуг, который банк (или факторинговая компания), выступающий в роли финансового агента, оказывает компаниям, работающим со своими покупателями на условиях отсрочки платежа. Услуги факторинга включают не только предоставление поставщику и получение от покупателя денежных средств, но и контроль состояния задолженности покупателя по поставкам, осуществление напоминания дебиторам о наступлении сроков оплаты, проведение сверок с дебиторами, предоставление поставщику информации о текущем состоянии дебиторской задолженности, а также ведение аналитики по истории и текущим операциям.

Факторинг как финансовая комиссионная операция по переуступке дебиторской задолженности факторинговой компании применяется с целью незамедлительного получения большей части платежа, гарантии полного погашения задолженности и снижения расходов по ведению счетов;

- учет векселей, выданных покупателями продукции;

- форфейтинг - операция по приобретению финансовым агентом (форфейтором) коммерческого обязательства заемщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером). Основное условие форфейтинга состоит в том, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота на продавца обязательства.
В основном форфейтинговыми ценными бумагами являются простой и переводной вексель.

В настоящий момент дебиторская задолженность не является больной статьей, но если не принять меры по предотвращению ее роста, неизвестно, что ожидает фирму в будущем.

2.Необходимо обратить внимание на показатели рентабельности, так как они отражают финансовое положение фирмы, эффективность управления хозяйственной деятельностью, имеющимися активами и вложенным капиталом, что не маловажно для будущего фирмы:

- Наблюдается снижение рентабельности продаж во времени, что свидетельствует либо о снижении цен при постоянных затратах, либо о росте затрат при постоянных ценах.

- Увеличение рентабельности продаж говорит о росте цен при постоянных затратах, что вызывает снижение спроса на услуги фирмы. Здесь необходимо провести маркетинговое исследование на услуги, которое представляет собой систематические мероприятия по получению оперативной информации в отношении данных, описывающих текущее или перспективное (прогнозное) состояние самой услуги или ее маркетингового окружения, а также анализ и отражение данных в форме, необходимой для решения стратегических и тактических задач, стоящих перед фирмой. Проведенные в плановом порядке маркетинговые исследования дают возможность получать конкурентные преимущества, снижать финансовые и коммерческие риски предпринимательской деятельности, определять отношение покупателей к оказываемой услуге, давать оценку стратегической и тактической деятельности фирмы, повышать эффективность коммуникационных рыночных мероприятий, определять оптимальные сегменты позиционирования услуг, определять характер жизненного цикла услуг. Это позволяет провести оценку спроса и предложения, характера изменения спроса при увеличении цены.

Маркетинговые исследования услуги разделяются по характеру выполнения исследования на "плановые" и "внеплановые" мероприятия. В целом общая схема проведения маркетинговых исследований, включающая ряд методов и методик планового исследования отражена ниже.

Рис.7

[1] - Компания была зарегистрирована 29.12.1999 г. с наименованием Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ», с 20.08.2001 г. компания переименована в Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Мегатрастойл Инвест», а с 04.09.2006 г. – в Управляющую компанию «Русь-Капитал» (общество с ограниченной ответственностью).